金融监管知识库
概述
量化交易必须理解的各市场监管规则。错误的交易规则假设会导致回测失真（如A股回测不考虑涨跌停限制）、实盘违规（如美股PDT限制）或税务损失。
适用场景：
- 回测引擎中正确实现交易规则约束
- 跨市场策略的规则差异处理
- 合规风控参数设置
- 税务影响纳入策略收益计算
核心概念
A股交易规则
涨跌停制度：
| 板块 | 涨跌停 | 新股首日 | ST涨跌停 |
|---|---|---|---|
| 主板(沪深) | ±10% | +44%/-36% | ±5% |
| 创业板 | ±20% | 前5日无限制 | ±20% |
| 科创板 | ±20% | 前5日无限制 | ±20% |
| 北交所 | ±30% | 前5日无限制 | ±30% |
回测影响:
涨停时买入可能无法成交（封板）→ 信号延迟
跌停时卖出可能无法成交（封板）→ 止损失效
回测实现:
if daily_return >= limit_up:
buy_signal无法执行, 推迟到次日
if daily_return <= limit_down:
sell_signal可能无法执行, 用跌停价模拟成交
T+1制度：
A股: T日买入 → T+1日才能卖出
回测影响: 信号在T日产生 → T+1日开盘执行买入 → T+2日最早可卖出
常见错误: 回测中T日信号T日就平仓 → 虚增收益
例外:
- 融券做空: 可T+0(融券卖出当日买券还券)
- ETF套利: 一级市场申赎可实现T+0变相交易
- 可转债: 实行T+0交易
融资融券/转融通：
融资(杠杆做多):
保证金比例: ≥100% (即最大杠杆2倍)
维持担保比例: ≥130% (低于则追保; <110%强平)
标的范围: 约1600只(流动性好的主板/创业板股票)
融券(做空):
券源: 证券公司自有+转融通借入
费率: 年化8-10%(远高于美股的1-2%)
限制: 2023年后限制融券T+0, 券源大幅收紧
回测影响:
做空策略在A股成本极高, 需扣除8-10%/年的融券费用
实际可融券标的 < 理论标的 (券源有限)
集合竞价与连续竞价：
早盘集合竞价: 9:15-9:25 (9:15-9:20可撤单, 9:20-9:25不可撤单)
9:25 产生开盘价
连续竞价: 9:30-11:30, 13:00-14:57
尾盘集合竞价: 14:57-15:00 (不可撤单)
回测影响:
- 日线回测默认用T+1开盘价成交
- 尾盘3分…
