基金分析与筛选
概述
系统化评估公募基金/私募基金/ETF的业绩表现、投资风格和管理能力，并构建FOF（基金中的基金）组合。核心目标：找到"可持续的超额收益来源"而非"过去业绩最好的基金"。
适用场景：
- 股票型/混合型基金的多维度筛选
- 基金经理投资风格的归因与漂移检测
- ETF产品的跟踪效率评估
- FOF组合的资产配置与再平衡
- A股公募基金的特有分析维度
核心概念
基金绩效指标体系
收益类指标：
| 指标 | 公式 | 优秀阈值 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 年化收益率 | (1+总收益)^(1/年数)-1 | > 15% (股基) | 绝对收益 |
| 超额收益(Alpha) | 基金收益-基准收益 | > 5%/年 | 相对基准 |
| 信息比率(IR) | Alpha / 跟踪误差 | > 0.5 | Alpha稳定性 |
| 胜率 | 跑赢基准的月份占比 | > 55% | 一致性 |
风险类指标：
| 指标 | 公式 | 优秀阈值 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 最大回撤 | max(peak-trough)/peak | < 20% (股基) | 极端风险 |
| 年化波动率 | std(日收益)*√252 | < 20% (股基) | 总风险 |
| 下行标准差 | std(负收益)*√252 | < 13% | 下行风险 |
| Calmar比率 | 年化收益/最大回撤 | > 1.0 | 收益/极端风险 |
风险调整指标：
| 指标 | 公式 | 优秀阈值 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 夏普比率 | (Rp-Rf)/σp | > 1.0 | 每单位风险收益 |
| Sortino比率 | (Rp-Rf)/下行σ | > 1.5 | 更关注下行风险 |
| Treynor比率 | (Rp-Rf)/β | > 10% | 每单位系统风险收益 |
无风险利率(Rf): A股通常用1年期国债收益率, 约2.0-2.5%
基准: 股票型→沪深300; 混合型→沪深300×60%+中证全债×40%
评估周期: 至少3年，推荐5年（覆盖完整牛熊周期）
Sharpe风格箱分析
九宫格风格分类：
价值 平衡 成长
大盘 大盘价值 大盘平衡 大盘成长
中盘 中盘价值 中盘平衡 中盘成长
小盘 小盘价值 小盘平衡 小盘成长
判定方法（回归法）:
Ri = α + β1×大盘价值 + β2×大盘成长 + β…
