A股可转债分析
概述
A股可转债是具有"债底保护+股票期权"特征的混合品种。本skill覆盖可转债三维估值、条款博弈分析、双低策略和轮动选债框架。
可转债基础概念
核心要素
| 要素 | 说明 | 示例 |
|---|---|---|
| 面值 | 100元 | - |
| 票面利率 | 递增，通常0.3%-2.0% | 第1年0.4%...第6年2.0% |
| 转股价 | 转换成股票的价格 | 转股价15.00元 |
| 到期期限 | 通常6年 | 2024-2030 |
| 到期赎回价 | 面值+最后一年利息+补偿 | 110-115元 |
| 回售条款 | 股价持续低于转股价70%可回售 | 连续30个交易日中30天<70% |
| 强赎条款 | 股价持续高于转股价130%可强赎 | 连续30个交易日中15天>130% |
| 下修条款 | 可以下调转股价 | 连续30个交易日中15天<85% |
关键指标
转股价值 = 面值 / 转股价 × 正股价格
= 100 / 15.00 × 18.00 = 120.00元
转股溢价率 = (转债价格 - 转股价值) / 转股价值 × 100%
= (125 - 120) / 120 × 100% = 4.17%
纯债价值 = Σ(票息 / (1+r)^t) + 到期赎回价 / (1+r)^n
≈ 85-95元（取决于剩余期限和利率）
纯债溢价率 = (转债价格 - 纯债价值) / 纯债价值 × 100%
三维估值体系
1. 纯债价值（债底）
def bond_floor(coupon_rates: list, years_remaining: float,
redemption_price: float = 110, yield_rate: float = 0.03) -> float:
"""
Args:
coupon_rates: 剩余各年票面利率列表，如 [0.8, 1.0, 1.5, 2.0]
years_remaining: 剩余年限
redemption_price: 到期赎回价
yield_rate: 折现率（同期信用债收益率，约2.5-4%）
Returns:
纯债价值
"""
pv = sum(c * 100 / (1 + yield_rate)**i for i, c in enumerate(coupon_rates, 1))
pv += redem…
