AI 泡沫争论升温但基础设施投入仍具惯性

市场对生成式 AI 投资回报的质疑声音增加，部分观点认为应用层估值存在泡沫。但从云基础设施、能源到数据中心的底层资本开支仍具惯性。

这种分化意味着行业将进入更严格的效率筛选阶段：能够证明单位推理成本与客户价值的公司会获得更多资源，缺乏差异化产品的团队将面临整合。